公司前身为慈溪市中大电机厂，设置于1998年，以电机创造发迹，逐渐向减速器范畴拓展，2017年公司告成于深交所上市。公司专心于减速器、减速电机等中心零部件的出产研发，数十年来依附行业当先的研发安排才具、创造工艺和质料管控，造成了减速器、电机江南电竞、驱动器一体化营业平台，或许为客户供应丰裕的动力传动与限定使用途置计划江南电竞。

　　海表里各大厂商结构人形呆板人，胀舞减速器市集扩容。①海表：以特斯拉、Figure为代表，主动结构人形呆板人行业，且主动寻求中国家当链举办量产&降本江南电竞江南电竞。②国内：宇树、智元、银河通用等公司已推出人形呆板人产物，并或许完成通常行走等功效，行业举座展示百花齐放的兴盛态势。减速器行为人形呆板人各部位均需求操纵的中心零部件，市集空间大幅增进。凭据咱们测算精密机械，2025/2026/2027/远期环球人形呆板人需求希望抵达3/6/15/1165万台江南电竞，对应扭转推广器需求量36/86/206/16310万套，最终对应谐波减速器市集空间4/9/21/751亿元江南电竞，改日空间辽阔。

　　公司深耕细密减速器行业，同时具备行星减速器、谐波减速器和RV减速器出产才具，拥有深挚的出产研发体会。2023年4月，公司召开董事会审议变化召募资金用工作项，新增“智能推广单位及大型RV减速器出产线亿元。产能筹划有序推动，主动推感人形呆板人零部件结构。

　　盈余预测与投资评级：公司自设置以后深耕呆滞传动与限定使用范畴要害零部件，同时具有行星减速器、谐波减速器、RV减速器等人形呆板人中心零部件，拥有较强稀缺性。咱们估计2024-2026年公司归母净利润为0.73/0.83/0.98亿元，方今股价对应PE永别为199/175/149倍。咱们采纳同为减速器行业的绿的谐波、双环传动、国茂股份行为公司可比公司，因为特殊的产物组织精密机械，公司估值处于行业较高程度。但酌量到细密减速器市集空间大，本领壁垒高，公司具少见十年研发出产体会，且已与一面国内呆板人厂商举办开始团结，身位上得意鲜，保持“增持”评级。

　　危险提示：丝杠产物研发不足预期，人形呆板人量产进度不足预期，宏观经济危险。严紧减速器头部企业希望充江南电竞斥受益于人形机械人为业化经过